【国海策略】怎样看待本轮“计策大礼包”？——策略点评

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投 资 要 点

1、本次政事局会议较迥殊，以往9月政事局会议鲜少触及经济主题，本次政事局会议在9月24日三部委告示一系列重磅计策之后聚焦经济、计策、成本市集等市聚积枢见谅点，或意味着后续仍有狂放度的计策落地践诺。

2、从计策基调角度看，本次会议节前维稳和稳增长的意图更为热切，一方面总量计策力度彰着加大；另一方面，地产和成本市集计策的表述提前，针对性更强。

3、货币计策先行落地下财政表态愈加积极，预示着下阶段财政举措出台“打相助”的概率进一步提高，重心见谅10月东谈主大常委会调养预算的可能性，同期不摈斥“计策礼包”提前落地的可能性。

4、地产和成本市集均有新表述，地产初次定调促进地产“止跌回稳”，成本市集计策聚焦于“保障、券商等金融机构”、“上市公司”和“公募基金”，计策标的愈加细化。瞻望接下来会有更多“大招实招“推出，一线城市限购放宽、成本市集细化举措落地值得期待。

5、股票市集方面，四箭皆发夯实计策底。见谅弹性品种+高股息，适合博弈顺周期。弹性品种见谅券商、策画机、军工等，高股息见谅银行、煤炭；顺周期主要见谅非银（券商、保障）、周期品（有色、玄色、石油化工、建材等）和铺张（汽车、家电、白酒）等。

风险教唆：对计策的聚拢存在偏差、国内经济发扬不足预期、中好意思买卖关系恶化、好意思国货币计策超预期收紧、国内产业计策不足预期等。

报 告 正 文

事件：中共中央政事局9月26日召开会议，分析商量面前经济地方，部署下一步经济责任。中共中央总布告习近平主抓会议。

本次政事局会议较为迥殊，以往9月政事局会议鲜少触及经济主题，本次政事局会议在9月24日三部委告示一系列重磅计策之后聚焦经济、计策、成本市集等市聚积枢见谅点，或意味着后续仍有狂放度的计策落地践诺。

从计策基调角度看，本次会议通稿在以往“稳中求进”经济责任的总基调上，进一步强调“切实增强作念好经济责任的包袱感和热切感”，对地产等中枢问题的“针对性”更强。一方面总量计策加大逆周期调理力度，相较于此前政事局会议力度彰着加强；另一方面，络续9月24日“金融因循经济高质料发展”国新办发布会，本次会议将地产和成本市集计策的表述提前，明确“要促进房地产市集止跌回稳”、“勉力提振成本市集”，计策基调更为积极。具体来看：

其一，总量计策方面，货币计策先行落地下，会议对“财政”表述积极，后续财政举措出台“打相助”概率擢升。比拟于本年前两次政事局会议“践诺正经的财政和货币计策”，本次会议强调“要加大财政货币计策逆周期调理力度，保证必要的财政支拨”，计策聚焦财政方面且基调更为积极。在货币端举措先行落地的布景下，一是财政端已灵验具或加速落地，二是增量财政举措出台相助货币计策的可能性擢升。重心见谅10月东谈主大常委会调养财政预算的可能性，同期不摈斥“计策礼包”提前落地的可能性。

其二，地产计策方面，计策初次定调促进地产“止跌回稳”，地产再迎阶段性拐点。本次会议通稿中地产计策的优先级擢升，与总量计策出当今归拢段落中。且地产计策表述由过往“能干化解重心界限风险”，滚动为“要促进房地产市集止跌回稳”，计策重心由“防风险”转为“稳市集”，地产需求托底信号愈加明确。瞻望接下来会有更多楼市“大招实招”推出，调养住房限购计策、一线城市限购放宽值得期待。

其三，成本市集方面，本次会议首提“上市公司”和“公募基金”，计策标的愈加细化。继2023年7月政事局会议定调“要活跃成本市集”后，本次会议进一步强调“勉力提振成本市集”，决议层对成本市集的见谅度进一步提高。具体来看，投资端“要狂放指令中恒久资金入市，买通社保、保障、快活等资金入市堵点”，类似央行创设的两项结构性货币计策用具，长线资金入市的要求渐渐充分；融资端“因循上市公司并购重组”，后续成本市集的细化举措或接踵落实，微不雅流动性改善的拐点开动裸露。

“四箭皆发”夯实计策底，重心见谅弹性品种+高股息，适合博弈顺周期。弹性品种主要见谅券商、策画机、军工等，以及受益于长线资金入市的高股息（银行、煤炭），顺周期见谅受益于成本市集矫正的非银板块（券商、保障）；此外，前期酝酿的地产计策落地，存量贷款利率调养有望进一步开释住户铺张期间，金九银十经济旺季相助以旧换新，主要见谅家电、白酒等铺张板块以及周期品（有色、玄色、石油化工、建材等）。

风险教唆：对计策的聚拢存在偏差、国内经济发扬不足预期、中好意思买卖关系恶化、好意思国货币计策超预期收紧、国内产业计策不足预期等。

证券商量论说《怎样看待本轮“计策大礼包”？——策略点评》

对外发布时分：2024年9月27日

发布机构：国海证券股份有限公司

本论说分析师：胡国鹏（金麒麟分析师）、袁稻雨

SAC编号：S0350521080003、S0350521080002

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（转自：策略商量）

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