界面新闻记者 | 刘曙光

界面新闻剪辑 | 宋烨珺

　　港股市集开年备受关怀，1月14日到21日，恒生指数连涨多日冲破20000点，重回上升轨谈，同期恒生科技指数涨幅也卓著了10%。

　　从2015年就初始投资港股的“老江湖”王明从旧年下半年把投资的要点由好意思股转到港股， “面前国际上的一些机构齐看好港股，这是为什么本年我会重点遴选在港股上操作。”

　　多位禁受界面新闻记者采访的投资东谈主士均示意，港股的低估值是眩惑他们投资的进军原因之一。那么，港股现时的投资价值在那处？投资者们奈何看待这轮反弹？

　　反弹背后

　　张金生有着近三十年的投资训戒，很早就初始买入港股，四肢别称机构投资东谈主，他认为港股现时合座处于较低的位置，用他的话说，行情来的时候，“择时相称进军”。

　　“面前绝大大齐的股票齐在相对的历史低位。40年的港股走势来看，它是周期性救济，齐是有一定的划定的，外界的地缘政事因素、包括此前疫情等的影响，更正不了市集的基本划定。”张金生认为，扫数的金融商品齐是有价值，当其市集的价钱远远低于其自身价值的时候，股票价钱飞腾是势必的。

　　界面新闻记者钟情到，从恒生指数近日来的走势来看，开年来其指数一度跌穿19000点，然则从1月14日起就贯串增长，一举卓著20000点。

　　“短期内的这个V型反弹，按照行话讲叫利空出尽，也就是说，从外围来看，面前市集不细认识因素基本上齐细目了。公共一看就最不好的音信也齐出来，也不外如斯。”

　　近期港股反弹，科技股首当其冲，恒生指数身分股如小鹏汽车-W（9868.HK）、京东集团-SW（9618.HK）、中芯国际（0981.HK）、好意思团-W（3690.HK）、舜宇光学科技（2382.HK）等涨幅居前，其中前三名均卓著20%。

　　一位资深买方机构东谈主士向界面新闻记者分析，港股反弹主要由科技股指挥，科技股的反弹有以下几个原因，外因来讲就是逻辑上潜在的制裁，可能看起来莫得那么可怕，即所谓负面冲击小。另外一个像国内的国产大模子跳动相称之快，同期国产大模子价钱低廉，比如在春节期间引起好意思股剧震的DeepSeek的推理模子在全球名次前线，这亦然让投资者看到科技产业发展的一个邃密势头。

　　“是以相同是作念大模子，国内的这些互联网公司的估值和国外的几个科技公司的估值，比拟之下，齐不在一个数目级，在这种情况下，惟有外因莫得那么病笃，国产科技公司的估值很容易就上来。”该东谈主士示意。

　　据该买方机构东谈主士先容，总的来说，港股市集就是缺少“催化剂”，然则面前是有的，比如好意思国选举的换届尘埃落定，这个就是外部催化剂。“按照这个逻辑，行情能连续，至少互联网科技公司的股价应该如故有飞腾空间。”该东谈主士示意。

　　在这一轮反弹之前，恒生指数贯串着落了半个月。一位港股资深机构负责东谈主向界面新闻记者分析，之前主如若科技股株连大盘往下，恒生指数就一度跌穿了19000点。

　　据张金生先容，其措置的私募基金从旧年9月份以来一直有进行调仓。“那一阶段好多股票暴涨，有的短时候内涨了好几倍。”阿谁阶段张金生就把一些赢利比较丰厚的齐变现了，有的股票面前重新又跌下来了，“又跌到一个相称理念念的价位，这种契机亦然可遇不可求的。”张金生说。

　　港股在旧年9月底10月初迎来了一波暴涨，wind数据清晰，恒生指数连气儿从9月11日17000隔邻涨到10月7日打破23000点。

　　一方面买入科技股，另一方面也并不摒除传统行业，在张金生看来，本轮反弹对一些传统庄重的行业相同是利好。“传统的行业，像有些收益比较踏实的，就按照傻瓜似的投资形状，比如有些股票分成率能达到8%、10%，按照面前的价钱算，买了就岂论它，即等于股价不涨，每年还赢得10%的收益，股价一朝涨一些，就突出于赚了双份的钱。”

　　天然看好港股的远景，但张金生认为，指数显然不成抓续上攻，有所回调亦然平时的，“不外，从真确投资者的角度来看，投资契机齐是跌出来的。”

　　也有港股资深分析师向界面新闻记者分析，许多外资低配港股，一朝政策托底，就会有短线对冲基金，秉抓“买了先算”的念念法，殷切入市，举例港股旧年两轮，均于短时候内上抽，市集呈现急涨急跌的走势。

　　从好意思股回到港股

　　人所共知，近两年好意思国股市合座上处于一直飞腾的现象，纳斯达克指数停火琼斯工业平均指数齐有较大幅度涨幅。

　　四肢别称有近10年投资训戒的港股资深投资者，李刚告诉界面新闻记者，“只会买那种基本面相称塌实，然后又有增长，估值又很低廉，又有鼓舞答谢的股票，我是策略性投资者，基本上永久齐是满仓。”

　　李刚的投资布局具有国际化视线，用他的话来说就是“布局全球”，从旧年9月初始他渐渐将更多的仓位从好意思股调度到港股和A股。近期这波行情，他主要加了一些估值较低的头部科技股，比如腾讯。

　　界面新闻记者谛视到，近几年，港股公司的回购力度正在加大。Wind数据清晰，2024年共有281家港股上市公司推行了股份回购，较上年同比增长35.09%。这些公司的回购金额累计达到了2657.51亿港元，同比大幅增长109.41%。

　　李刚认为，港股是个无边的估值凹地，是以一朝有什么风吹草动股价很容易涨起来，但因为估值低，是以股票也很难跌得深，“因为这些公司回购刊出派息仍是很丰厚了，政策刺激，预期更正乃至于经济基本面的改善齐可能激发港股反弹。”

　　李刚此前主要关怀好意思股，不外从旧年头始，他的谛视力也渐渐调度到了港股，“我个东谈主认为这个位置投资好意思股莫得什么性价比。”

　　和李刚访佛，2015年就初始投资港股的王明亦然从旧年下半年头始把投资的要点由好意思股转到港股，“面前国际上的一些机构齐看好港股，也就是为什么本年我会重点遴选在港股上操作。好意思股估值较高，如故有泡沫，是以它或者率需要回调，挤掉一些泡沫。”

　　王明发现，从旧年10月份那一波涨幅过来之后，好意思股关于港股的联动效应仍是莫得此前那么强的影响，“你会发现存时候即便好意思股大跌，港股这边如故能涨，可以交融为港股的弹性或者韧性更强了。”

　　界面新闻采访多位港股投资东谈主了解到，现时科技股关于好多投资者来说是重点的布局标的，而科技股自身的发展潜质乃至于其过低的估值是好多投资者参考的进军认识。

　　估值建设？趋势回转？

　　不同的投资者会有我方的投资逻辑，但对大势的判断上，专科投资者常会有共鸣。

　　张金生说，在他的投资逻辑里面，如果市集上能够以生铁的价钱买到黄铜，这詈骂常好的投资，然则如果以钻石的价钱买黄金，这就是一个相称失败的投资，是以价钱和估值是第一位的。

　　多年的投资资格，有告捷也有失败，这使得张金生对市集有着很强的锋利度，他认为科技股要认真投资时机，现时包括医药和AI亦然市集关怀的重点，“AI面前是一个将来市集的新的爆发点。”张金生说，在总体看好港股远景的前提下，如故坚抓一个长线的投资逻辑。关于机构投资者来说，一年的往复次数是很有限的，巧合可能一年调一次仓。比如前段时候科技股跌得深，就会增多抓仓，卖的时候会有一个预期，“除非股价到了预期，不然不会卖。”

　　另一位资深的港股私募投资东谈主告诉界面新闻记者，现时港股或者率如故结构性行情，除了科技板块涨幅比较大除外，其他的板块还莫得太大的涨幅，汇率反弹可能是一个助力因素，潘功胜行长言语在某种过程上亦然给港股提供抓续的流动性，从面前来看，将来如故有念念象空间。

　　中国东谈主民银行行长潘功胜在1月13日亚洲金融论坛开幕式上提议了完善离岸东谈主民币市集建设，优化金融市集互联互通以及进步支付结算便利方面的多项举措。东谈主民币交易融资流动资金安排方面，即在现存东谈主民币流动资金安排框架的基础上，使用互换资金增设东谈主民币交易融资流动资金安排，期限为1个月、3个月和6个月，总数度为1000亿元东谈主民币。

　　中泰国际策略分析师颜招骏示意，港股的估值比较低，低估值其实隐含较低的盈利增永恒景，但港股的分成及鼓舞答谢很好。颜招骏认为，现时好意思联储放缓降息和特朗普上任后施政的不细目性是制约港股流动性和推升风险溢价的进军因素。但低估值、基本面边缘改善以及政策预期均助力掀开朝上弹性空间。

　　“好意思元指数和无风险利率有好意思国相对其他主要经济体更庄重增长的撑抓，向下的节拍和空间不大。而里面政策面在3月‘两会’前可能仍偏向‘以退为进’，‘发展与安全’‘防风险’ 的中永久政策基调不变。短期外部压力难以大幅从容，里面嘱咐‘固本培元’。”颜招俊认为，港股大盘在低位反弹后或仍连续摇荡结构性行情为主。

　　国泰君安陈熙淼认为，港股市集具备估值低位、优质财富配置逻辑凸起的特征，若从厚谊的建设到预期的修正，反弹有望连续。

　　在王明看来，现时港股的估值是相对低位，以至是处于历史低位，“另外从恒指的期间走势而言，现时港股可能处于近10年最佳的趋势之中，是以我本年或来岁齐看好港股的局部进展。”

　　“其实港股炒来炒去关于个东谈主来说可以遴选的标的未几，”王明说，“如果投资了一些往复量少的，心里没底，因为港股莫得涨跌幅杀青，是以服气投资一些头部的蓝筹科技股。”

　　除了一些头部的科技股，在地产、糜掷等限制，李刚也遴选了一些往复量靠前的股票，“我认为港股惟有收拢一两波行情就可以了。”

　　一位资深港股分析东谈主士向界面新闻分析指出，主要由于港股估值低廉，之前估值一直受到国外风险的压制，在前期建设行情中涨幅过时于A股市集。这段时候由外部环境放纵，市集出现反弹行情，港股估值建设空间更大，反弹的幅度也会更大。

　　从历史的走势来看，恒生指数仍是救济了7年，张金生认为，将来恒生指数三年内会出现估值建设，“港股面前如故可能挑到好的标的，潜在的增漫空间还挺大的，答谢率会很高。”张金生说，在全球的横向对比来看，港股的流动性并不算是很差，以至在全球对全球鸿沟里面还算可以。

　　（张金生、李刚、王明均为假名）